反差 眼镜 中欧基金多位明星基金司理不雅点亮相，葛兰、周蔚文等若何看待后市？
中欧基金多位明星基金司理不雅点亮相反差 眼镜，葛兰、周蔚文等若何看待后市？
记者 吴雨其
追想2024年，中国老本商场在结构性复苏中稳步前行。A股商场在履历深度调节后迎来超跌反弹，商场结构呈现显贵的哑铃型建立特征，低风险偏好资金与成长型资金酿成双轮驱动格式。
瞻望2025年，机遇与挑战并存，商场作风可能濒临新的变化，哪些板块将成为投资焦点备受豪情。财联社记者在梳理近期透露的公募基金年报后发现，中欧基金旗下多名着名基金司理如葛兰、周蔚文、蓝小康等，其最新不雅点为商场瞻望提供参考。关于近期商场关预防心如东说念主工智能，旗下聚焦于AI投资的基金司理也给出了相应不雅点共享。
葛兰：捏续聚焦改造驱动、OTC、消耗医疗等边界
2024年，医药生物行业全体呈现宽幅轰动调节的趋势。中欧基金基金司理葛兰在中欧医疗健康混杂年报中写说念，“年头地缘政事与宏不雅经济不祥情趣加重行业调节，同期零卖药店、中药等子行业因政策试点调节幅度较大；三季度商场情态随国内经济政策密集出台显贵改善，医药指数大幅反弹，起始沪深300指数，医疗服务、化学制药等子边界领涨；后续医药行业仍短少干线逻辑，指数出现回调。”
政策层面，葛兰总结说念，2024年国内医药政策框架总体踏实，以“高改造性”、“高临床价值”、“高性价比”为导向的产业支捏方针未发生根人性变化。基于遥远价值投资的想路，同期归并企业的盈利周期、历史估值水平、运筹帷幄趋势等，葛兰暗示会捏续聚焦改造驱动、OTC、消耗医疗等边界。以改造药械过火产业链为中枢布局干线，政策端国度捏续支捏、国际进入降息周期且投融资回暖、国内企业研发才气普及使得有关公司仍有着较大的成漫空间。
关于消耗医疗与OTC板块，葛兰暗示其遥远受益于住户健康消耗升级与品牌壁垒，重心豪情居品线丰富、渠说念管制高效的龙头企业。在医疗器械开发边界，尽管2024年受开发置换政策影响招标延后等影响濒临短期的压力，但需求相对刚性，影像、内镜等高端开发采购冉冉呈现设立趋势，具备期间破损与成本上风的企业值得豪情。
此外，国际化才气冉冉成为筛选标的的进击维度。“2024年改造药国际授权交游显贵增多，ADC、多抗、小分子等边界浮现预支款超5亿好意思元的重磅协作，NewCo模式拓宽融资渠说念；医疗器械企业通过改造开发与会诊居品冉冉切入高价值链国际商场，有望拉动公司中遥远成长。”葛兰在年报中写说念。
周蔚文：投资有筹画起点可基于产业趋势、中遥远价值低估，或归并两者
复盘2024年，周蔚文基于对改日一两年产业趋势向好的预期，年头布局了多个行业，包括繁衍、化工、船舶、电子、通信、有色和工程机械等。此外，还更早布局了旅游、航空、海运等预期景气度将赓续好转的行业，以及部分具有遥远价值的大消耗类和电板新能源个股。与此同期，周蔚文还增多了化工、机械等行业的建立。在他看来，这些行业景气度趋势处于低位区间，改日两三年有望捏续好转，且头部优质企业具备遥远价值。
色酷影院下半年，周蔚文赓续增多了在东说念主形机器东说念主、电子、通信、游戏等受益于东说念主工智能产业发展的行业的建立。同期，为侧目好意思国新政府加征关税的风险，镌汰了出口产业的投资比例。
周蔚文在中欧新蓝筹的年报中暗示，投资有筹画的起点不错基于产业趋势、中遥远价值低估，能够两者的归并，从而酿成三种不同的投资情形：
第一种投资情形是，在左侧告捷捕捉到产业趋势的低位区间，行业头部优质企业的中遥远价值不时处于低估气象。它同期安静产业趋势低位区间和中遥远价值低估双重条目，这是他最有信心且勇于重仓捏有的情形。但由于对改日的预测存在一定不祥情趣，是以不会只投资于一两个行业。因此，在难以找到饱和多同期安静这两个条目的个股时，周蔚文暗示会进行概括考量。
第二种投资情形是产业趋势契机为主，周蔚文暗示，会探究改日产业趋势好转的详情进度以及我方对产业的清爽是否起始商场来全商场比拟，并凭证行业中重心公司遥远价值偏离进度来决定是否投资该个股及投资比例。
第三种投资情形是中遥远价值低估契机为主，会凭证中遥远价值低估幅度以及行业景气度踏实进度来全商场比拟并详情投资比例。与此同期，周蔚文也作念了辅导，以上三种情形下，具体投资比例还要探究个股流动性。
蓝小康：中国要勤奋构建新式的国际顺次和国内顺次
蓝小康在年报中重心论说了他对宏不雅经济的想考。他鉴戒桥水首创东说念主、经济学家达里奥的框架暗示：中国要勤奋构建新式的国际顺次和国内顺次。国内顺次，即勤奋终了共同阔气的方针，因为更好的分派结构才是改日中国可捏续发展的基础，更有益于经济轮回和总蛋糕的作念大；新式国际顺次，即在改日的多极化全国中，勤奋赢得更大的言语权和主导性，从而赢得更高的经济附加值。
回望2024年以来，中国六代机一飞冲天，DeepSeek横空出世，老本商场的投资者逐步从曩昔三年的低迷中规复信心和风险偏好，脱手对改日产生更多期待。。
蓝小康以为，本轮宏不雅经济的动能由中央政府启动，方针指向科罚场所政府债务、住户钞票、房地产新轮回问题，曩昔住户钞票增长主要由房市和股市来守旧，这关于拉动管事、踏实消耗预期王人十分进击，是本轮经济中变革最大的部分。瞻望改日，中遥远来讲，新质坐褥力、消耗是成长方针。
具体到行业，蓝小康暗示仍建立于非银、银行、房地产、一带一起(工程机械、重卡)、化债(建筑建材)、有色(贵金属)、原油、餐饮旅游等，关于2024年四季度答复中看好的贪图机、消耗电子则记忆中性。
冯炉丹：AI发展的中枢驱能源仍将是模子智能水平的向上
关于近期大热的东说念主工智能，中欧基金聚焦AI投资的冯炉丹在年报中指出，“2024年，东说念主工智能行业最显贵的变化之一是商场豪情的焦点逐步从AI基础步调转向AI新硬件和AI哄骗。这一排变象征着AI期间正冉冉走出现实室，迈向更庸俗的交易化场景。”同期，国产AI的发展亦然一条进击的豪情干线。令东说念主饱读吹的是，国产基座模子的才气已接近国际起始水平，而在哄骗侧，平台型公司率先发力，展现出遒劲的改造后劲。
冯炉丹在年报中写说念，“一季度完成组合构建后，捏续践行高仓位策略，组合建立聚焦于东说念主工智能产业演进的中枢价值神志。开动捏仓重心布局两大政策方针：一是守旧大模子闇练需求的算力基础步调边界，二是具备爆发式增长后劲的消耗端AI哄骗及智能机器东说念主赛说念。跟着产业趋势冉冉了了，实时对组合结构推论动态优化，镌汰了闇练端AI基础步调的建立比例，转而加大对国产AI产业链的布局，并重心增配了端侧AI、智能机器东说念主以及智能驾驶等硬件神志，这些边界被以为是AI期间交易化落地的进击方针。”
关于东说念主工智能行业的改日发展，冯炉丹以为其中枢驱能源仍将是模子智能水平的向上。Scaling Law行动鼓励大模子快速发展的弘大力量，曩昔如斯，改日亦然。无论是预闇练也曾后闇练旅途，王人在共同普及智能化水平反差 眼镜，阶段性会侧重于参加产出比更高的方针。干系词，东说念主工智能才气的上限现在尚无明确谜底，也未见天花板。她重心豪情以下三个破损方针：(1)3D生成与全国模子构建物理空间融会才气；(2)模子闇练完成后的捏续学习机制；(3)原生多模态架构终了跨维度信息交融。